Mehrwertphasen Balance Plus UI
... wann finden die Märkte zu einem klaren Trend?
Sehr geehrte Damen und Herren,
liebe Freunde der Mehrwertphasen-Strategie,
die kurz- und mittelfristigen Prognosen für die Kapitalmärkte driften weit auseinander. Fallende Inflation versus steigende Kerninflation oder gar Stagflation, Rezession in verschiedenen Härtegraden versus weiche Landung, Normalisierung der Zinskurve versus Rezessionssignal Nummer Eins, steigende Wirtschaftsleistung versus Wachstum der Weltwirtschaft nur durch die asiatischen und afrikanischen Volkswirtschaften ... wer eine Meinung hat, kann sicher sein, dass er sie im Worldwide Web vielfach bestätigt bekommt Wer eine gegenteilige Meinung vertritt, der kommt ebenfalls nicht zu kurz.
In diesem Umfeld auf Erfahrungen aus der Vergangenheit zu vertrauen, ist schwer, denn eine vergleichbare Komplexität an Krisen und Problemen gab es selten. Was zur Bewältigung der einen Krise gut ist, sorgt für einen Tsunami an anderer Stelle. So kommt es, dass gute Nachrichten für schlechte Kurse sorgen und umgekehrt. Einen auch nur halbwegs klaren Trend scheint ein zur Illusion verkommenes Sujet der Vergangenheit.
| Zum Monatsende notiert der DAX nur ganz knapp unter Jahreshöchststand und es braucht nur noch 4,11%, um das Allzeithoch vom 05. Januar 2021 zu knacken. Doch schaut man genauer hin, so erkennt man Ermüdungserscheinungen. Nachdem zunächst am 06. März ein Jahreshoch markiert wurde, marschierte der DAX nicht weiter nach oben, sondern er fiel innerhalb weniger Tage um 6%. Durchbruch nach unten? Fehlanzeige! |
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Der DAX beendete den Monat mit einem Plus von 1,73%. Der S&P 500 ist hingegen noch weit von seinem Allzeithoch entfernt. Es fehlen aktuell 14,38% für ein neuerliches Top. Doch die Aufholjagd hat begonnen. Im März gab es für den US-Index ein Plus von 3,52%, wobei für Euro-Anleger das Minus der US-Währung von gut 1% abgezogen werden muss. Die Underperformance des MBUI ist beträchtlich, kommt aber nicht ohne Vorankündigung.
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Dies gilt allerdings nur für die letzten Monate, in der die Märkte eine Entwicklung zeigten, der wir nach wie vor nicht trauen. Unser Ziel (siehe die vergangenen Monatsberichte bzw. Tagebuch-Kapitel) war klar kommuniziert: Wir wollten den MBUI so ausrichten, dass das Risiko eines Markteinbruchs bestens abgesichert ist. Dabei waren wir uns darüber im Klaren, dass wir bei anhaltender Bärenmarkt-Rallye oder gar einem finalen Stimmungswechsel Performance liegen lassen. Warum sollten wir einen Luftballon aufpumpen, wenn wir davon ausgehen, dass er ein Loch hat?
Die Entwicklung des MBUI muss an der Zielsetzung gemessen werden und insoweit sind wir mit einem weitgehend ausgeglichenen ersten Quartal durchaus zufrieden. Schließlich waren wir jederzeit abgesichert, um auch einem nochmaligen Einbruch Paroli bieten zu können. Merke: Die Prämie für eine Feuerversicherung ist so lange vergeudet, bis es wirklich brennt. Sich erst abzusichern, wenn die Flammen aus dem Dachstuhl schlagen, wäre schön, funktioniert aber nicht.
Die Allokationsbandbreite blieb im BP nahezu unverändert, während das TOP im Laufe des Monats antizyklisch zu Gunsten des TAP ausgebaut wurde. Dabei wurden sowohl mit dem TOP als auch dem TAP positive Ergebnisse erzielt. Wie schwierig die Rahmenbedingungen waren, zeigt sich beim Minusergebnis des BP, in dem ausschließlich sorgfältig ausgewählte vermögensverwaltende Multi Asset- und (in geringem Maße) Liquid Alternative-Fonds allokiert sind.
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Im Strategischen Basis-Portfolio (BP) gab es keine Veränderungen. Den höchsten Wertzuwachs unter den BP-Fonds erzielte der "Globale Aktienstrategiefonds 1" mit einem Plus von 4,32%. Damit stellte der Fonds, der in seiner Kategorie den Lipper Award über drei, fünf und zehn Jahre gewonnen hat, seine Klasse einmal mehr unter Beweis. Wir stellen den Fonds übrigens (zusammen mit vier weiteren MBUI-Zielfonds) beim MBUI-Sommertreffen auf Schloss Ettersburg vor. Die Einladungen gehen noch diese Woche raus. 2,19% Plus verbuchte der "Ausgewogene Mischfonds 3", einer der wenigen offensiveren im BP verbliebenen Mischfonds. Eine ganze Reihe weiterer BP-Fonds driftete per Saldo seitwärts. Schwer hatten es die Long/Short-Aktienfonds, die im letzten Monat noch auf der anderen Seite der Performance-Aufstellung rangierten. Dabei erlitt der "Logistik & Energiefonds 1", der im Februar 3,96% zulegen konnte, nun einen Verlust von 3,39% und war damit das Schlusslicht unter den BP-Fonds.
Schubumkehr auch im Taktischen Opportunitäts-Portfolio (TOP). Der "Dynamische Edelmetall-Mischfonds 1", der im Februar 15,18% verlor, erzielte im März nun die beste Performance aller MBUI-Zielfonds. 19,89% betrug der zum Monatsende zu bilanzierende Wertzuwachs. Der "Mexiko-Aktien-ETF 1" lag mit 1,51% ebenfalls im Plus, während der "Indien-Aktienfonds 1" 2,09% abgab. Auf mittlere Sicht erwarten wir hier jedoch mit den größten Wertzuwachs, nachdem der indische Aktienmarkt den Betrugsskandal um die Adani-Group recht gut weggesteckt hat.
Im Taktischen Absicherungs-Portfolio (TAP) bot sich erwartungsgemäß ein sehr gemischtes Bild. Die Absicherungen auf Aktien- und Anleihe-Indices verloren deutlich, während Vola-Fonds mit Absicherungskonzept und Long-Positionen auf lang laufende Staatsanleihen einen ordentlichen Zuwachs erzielten. Spitzenreiter im TAP war jedoch der "Nasdaq-Strategiefonds 1", der in diesem Jahr bekanntlich mit einem ganz geringen Risiko unterwegs ist. Er legte um 6,25% zu. Der Fonds ist nach wie vor die größte Position im MBUI und leistete damit einen wesentlichen Beitrag zur angestrebten Ausgewogenheit der MBUI-Allokation.
Hier die Performance aller per Ende letzten Monats allokierten Zielfonds im Überblick:
Fazit: Die angestrebte Balance der MBUI-Zielfonds hat im ersten Quartal funktioniert. Sobald es eine plausible Wahrscheinlichkeit für einen über fundamentale Makrodaten abgesicherten Trend gibt, werden wir den MBUI sukzessive offensiver aufstellen. Umgekehrt stehen wir aber jederzeit bereit, den MBUI weiter abzusichern, wenn das Sentiment sich spürbar verschlechtert. Erste Anzeichen dafür sehen wir bereits im Auseinanderdriften der kurz- und mittelfristigen Erwartungen. Hier ein Zitat aus dem aktuellen Sentix-Newsletter (zu finden auf zur Sentix-Website - Stand: 11.04.2023):
"Die Emotionalität ist an den Märkten zurück! Nach dem Euphorie-Hoch bei Aktien Ende März kommt es an Ostern zu einer kalten Dusche - und zwar gleich doppelt: Einerseits fallen im April die Konjunkturerwartungen enttäuschend aus, eine dynamische Frühjahrsbelebung sieht anders aus. Zudem knickt das Grundvertrauen für Aktien zu Ostern weg. Gerade der Bias der Institutionellen ist besonders schwach. Für die Anleger liegt damit im Osternest ein faules Ei. Was bislang noch stützt ist die Dividendensaison. Doch dieser Faktor ist endlich."
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In den Top Five gab es - abgesehen von den Änderungen des Anteils am Fondsvolumen durch unterschiedliche Performance - keine Änderungen in der Reihenfolge der Top 5-Positionen:
> Antecedo Defensive Growth (7,57%)
> FUNDament Total Return (6,91%)
> Incrementum All Seasons (6,45%)
> OptoFlex (6,18%)
> Quantex Global Value (5,98%)
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Für bestehende Investoren (gemeint sind hier ausschließlich Investment-Professionals) legen wir auf Nachfrage gerne die gesamte Allokation unverschlüsselt offen. Schreiben Sie einfach eine kurze Mail an juergen.dumschat@mbui.info.
Bei allen noch offenen Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung, Wenden Sie sich einfach an einen der drei LORIAC-Kollegen (siehe Kontaktdaten unten). Gerne nehmen wir uns ausführlich Zeit für Ihre Fragen und Anregungen. Bis zum nächsten Monat ... bleiben Sie gesund!
Mit besten Grüßen
Jürgen Dumschat
LORIAC Low Risk Asset Control GmbH
Rechtenbacher Str. 18
35510 Butzbach
Fon: +49 (6033) 74627-0
Fax: +49 (6033) 74627-10
juergen.dumschat@mbui.info
Weitere Informationen und Presseartikel sowie die aktuellen Factsheets zu beiden Anteilsklassen finden Sie auf der MBUI-Website.
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