Mehrwertphasen Balance Plus UI
... hat die Jahresend-Rallye begonnen?
Sehr geehrte Damen und Herren,
liebe Freunde der Mehrwertphasen-Strategie,
im letzten Monatsbericht stellten wir die Frage, ob wir im Oktober den Höhepunkt der Korrektur, also den Tiefpunkt der Kurse an den Aktienbörsen, gesehen haben. Mitte November gab es einen spürbar deutlichen Stimmungsumschwung, der praktisch die Antwort auf diese Frage gab. In den USA gehen die Anleger zunehmend davon aus, dass es zu einem Soft-Landing der Wirtschaft (und nicht zu einer Rezession) kommt. Gesichert erscheint auch, dass die Zinsen nicht weiter erhöht werden, sondern dass sie bereits ab Mitte nächsten Jahres wieder sinken könnten.
Wenn wir trotzdem im Untertitel dieses Monatsberichts fragen statt zu behaupten, dass die Jahresend-Rallye begonnen hat, so deshalb, weil natürlich viele Probleme - politische wie wirtschaftliche - auch weiterhin belasten. Mit jedem Prozentpunkt, den die Kurse an den Aktienbörsen steigen, werden sie auch anfälliger für Korrekturen, die im Mix mit dann wieder beachteten schlechten Nachrichten schnell die Hoffnungen auf weiter steigende Kurse begraben könnten.
Allerdings verbesserte sich das Sentiment im vergangenen Monat erst mal zunehmend und als auch das Momentum auf breiter Front vom roten zurück in den grünen Bereich wechselte, entschieden wir uns zur Monatsmitte für eine deutliche Lockerung unserer Risk-off-Allokation. Dabei schalteten wir aber nur in den vierten (und nicht in den sechsten) Gang und bleiben hellwach, um ggfs. wieder zurückzuschalten ... zur Not auch in den Rückwärtsgang.
| Aber zunächst freuen wir uns über das November-Ergebnis, nachdem sich der MBUI-Anteilspreis in der ersten Monatshälfte zunächst um 0,57% verbilligt hatte. Denn dann folgte mit der offensiveren Ausrichtung des Portfolios in den letzten beiden Wochen des Monats ein Anstieg um resepektable 1,25%, was letztendlich zu einem Monatsergebnis von 0,67% führte, mit dem wir durchaus zufrieden sein können. |
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Die Börsen in USA und Europa feierten vor allem die Aussicht, dass die Zinsen nicht weiter steigen und sogar vielleicht schon im Frühjahr zu fallen beginnen. Wenn das mal nicht zu Enttäuschungen führt ... der MBUI konnte (und wollte) da nicht mithalten, denn auch wenn die Ausrichtung offensiver erfolgte, so sollte das Risiko trotzdem nicht leichtfertig vernachlässigt werden.
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Bei den aktuell extrem niedrigen Werten des VDAX und des VIX haben wir jedoch seit Mitte des Monats nur noch eine kleine Position (0,70%) im "2 x Short S&P 500-ETF", der allerdings eine deutlich größere Position (3,20%) im "2x Long-Nasdaq 100-ETF" gegenübersteht.
Wie die drei Portfolien des MBUI im November interagierten, zeigt die Monatsübersicht zur Performance-Attribution:
Das Strategische Basis-Portfolio (BP) büßte im November 1,34% ein, was umgerechnet auf den durchschnittlich allokierten Anteil ein Minus von 0,67% für den MBUI einbrachte. Wir reduzierten die eher defensiven Positionen im "Flexiblen Mischfonds 3" um ein Drittel sowie im "Flexiblen Mischfonds Europa 1" um die Hälfte.
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Seit mehreren Monaten warteten wir auf einen kräftigeren Rücksetzer des "Long/Short Techno-logiefonds 2" ... vergebens. Die außergewöhnliche Performance des Management-Teams ließ uns nun kurz vor Monatsende einsteigen.
Ein günstigerer Einstieg war kaum möglich (abgesehen davon, dass wir schon viel früher hätten einsteigen sollen). |
Zudem stockten wir die Position im "Ausgewogenen Mischfonds 3" um die Hälfte auf. Der Fonds erzielte bereits Anfang September ein neues Allzeithoch und steht nach einer Verschnaufpause nun unserer Einschätzung nach kurz vor einem neuerlichen Allzeithoch.
Erfolgreichster Fonds im BP war im November jedoch der "Pensionskassen-Mischfonds 1", der allerdings auch einiges aufzuholen hat. Wir haben den Fonds nach wie vor allokiert, weil wir von den in den letzten Monaten aufgebauten Positionen überzeugt sind. Das Monatsplus von 5,73% könnte deshalb erst der Anfang eines deutlichen Rebounds sein. Der "Ausgewogene Mischfonds 3" stieg nach Aufstockung spürbar an und beendete den Monat mit einem Plus von 2,75% gefolgt vom "Ausgewogenen Mischfonds 1", der um 2,65% zulegte. Demgegenüber standen jedoch einige Positionen im Minus, wobei sich insbesondere der in Krisenzeiten gut unterstützende "Flexible Mischfonds Europa 1" um 9,41% verbilligte (weshalb wir die Position bereits zur Monatsmitte halbiert hatten). Ebenfalls im MInus lagen der "Logistik & Energie-Fonds 1" (minus 2,36%) und der "Long/Short-Technologiefonds 2" (minus 2,01%), den wir - siehe oben - erst zum Monatsende erworben hatten.
Im Taktischen Opportunitäts-Portfolio (TOP) reduzierten wir den "Next Generation-Schwellenländer-Aktienfonds 1", der aber immer noch mit gut 5% gewichtet bleibt, zu Gunsten des "2x Long-Nasdaq 100-ETF". Nachdem Jerome Powell andeutete, dass wohl keine weiteren Zinserhöhungen zu erwarten seien und dass möglicherweise im nächsten Jahr drei Zinsschritte nach unten denkbar seien, ist mit Auftrieb bei vielen im Nasdaq 100 gelisteten Unternehmen zu rechnen. Die gehebelte Investition in den Nasdaq 100 ist eine gute Möglichkeit, mit relativ geringem Kapitaleinsatz zu partizipieren.
Der "2x Long-Nasdaq 100-ETF" war dann erwartungsgemäß auch der erfolgreichste Fonds im November. Er legte um 17,86% zu, gefolgt vom "Brasilien-Aktien-ETF 1" (plus 10,89%), vom "Innovativen Technik- und Robo-Aktienfonds 2" (plus 10,88%) sowie vom "Mexiko-Aktien-ETF 1" (plus 10,49%). Kein einziger der aktuell sieben im TOP allokierten Fonds lag im Minus.
Viel Bewegung gab es im November im Taktischen Absicherungs-Portfolio (TAP). Von den Double Short-Absicherungen auf den DAX und den S&P 500 blieb letztlich nur eine marginale Position im "2 x Short S&P 500-ETF" übrig, weshalb der in der Performancegrafik der Zielfonds ausgewiesene Verlust in Höhe von 17,99% den MBUI nur zu einem kleineren Teil betraf. Mitte des Monats investierten wir rund 5% des Fondsvolumens in den "20+ US-Anleihen-ETF", weil US-Anleihen mit mehr als 20 Jahren Restlaufzeit aufgrund der Zinsphantasien mit einem kräftigen Hebel performen würden. So war dieser Fonds mit einem Wertzuwachs von 9,01% auch das erfolgreichste TAP-Investment im vergangenen Monat. Es folgten der "Nasdaq-Strategiefonds 1" (plus 3,67%) sowie die beiden Volatilitäts-Optionsprämienfonds mit plus 3,27% bzw. plus 3,10%.
Die Positionen im "Inflationsschutz-Mischfonds 1" sowie im "Long/Short-Anleihenfonds 2" lösten wir zu Gunsten des "20+ US-Anleihen-ETF" auf.
Hier die Performance aller per Ende letzten Monats allokierten Zielfonds im Überblick:
Fazit: Die Veränderungen in den drei Sub-Portfolien hat zu einem spürbaren Schub geführt. Der Mitte des Monats beginnende Kursaufschwung erfolgte praktusch mit Ansage. Wir hatten stets betont, dass wir nur dann in den Risk-on-Modus wechseln würden, wenn relative Klarheit hinsichtlich eines Kursanstiegs an den Börsen herrschen würde. Genau das war aus unserer Sicht Mitte des letzten Monats der Fall.
Unter den Top 5-Positionen des MBUI gab es einige Bewegung. Aufgrund der Reduktionen (FUNDament, Redwheel und Incrementum) rutschten drei Fonds (Bakersteel, JPMorgan und DC Value) unter die Top 5, ohne dass wir bei diesen Fonds Veränderungen vorgenommen haben.
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Nachdem wir den FUNDament Total Return halbiert hatten, wurde der Quantex-Fonds nun zur Top-Position im MBUI, gefolgt vom ABSOLUTE Volatility. Insgesamt sind in den Top 5-Zielfonds nun nur noch 33,76% des MBUI-Fondsvolumens allokiert:
> Quantex Global Value (8,15%)
> ABSOLUTE Volatility (6,68%)
> Bakersteel Precious Metals (6,41%)
> JPM Europe Equity Absolute Alpha (6,37%)
> DC Value Global Balanced (6,15%)
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Für bestehende Investoren (gemeint sind hier ausschließlich Investment-Professionals) legen wir auf Nachfrage gerne die gesamte Allokation unverschlüsselt offen. Schreiben Sie einfach eine kurze Mail an juergen.dumschat@mbui.info.
Bei allen noch offenen Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung, Wenden Sie sich einfach an einen der drei LORIAC-Kollegen (siehe Kontaktdaten unten). Gerne nehmen wir uns ausführlich Zeit für Ihre Fragen und Anregungen. Bis zum nächsten Monat ... bleiben Sie gesund!
Mit besten Grüßen
Jürgen Dumschat
LORIAC Low Risk Asset Control GmbH
Rechtenbacher Str. 18
35510 Butzbach
Fon: +49 (6033) 74627-0
Fax: +49 (6033) 74627-10
juergen.dumschat@mbui.info
Weitere Informationen und Presseartikel sowie die aktuellen Factsheets zu beiden Anteilsklassen finden Sie auf der MBUI-Website.
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