Mehrwertphasen Balance Plus UI
... tanzen wir auf dem Vulkan?
Sehr geehrte Damen und Herren,
liebe Freunde der Mehrwertphasen-Strategie,
seit seinem Tiefststand am 27. Oktober letzten Jahres hat der DAX 25,91% zugelegt (zur Erinnerung: Deutschland ist derzeit wirtschaftlich das Schlusslicht in Europa). Nun ist eine fünfmonatige Rallye zwar nicht die Regel, aber auch nichts extrem Außergewöhnliches. Bemerkenswert ist jedoch die hohe Korrektur-Resilienz. Auf Basis der Tagesschlusskurse belief sich der stärkste Drawdown in diesen fünf Monaten auf gerade mal 2,16%. Eine derart stabile Aufwärtsentwicklung über einen so langen Zeitraum hat es in der Geschichte des DAX bislang noch nicht gegeben.
Für uns stellt sich Tag für Tag die Frage, wie lange der DAX - und auch die anderen europäischen und US-Börsen - gegenüber einer ganzen Reihe von Belastungsfaktoren widerstandsfähig bleiben können. Mit jedem Anstieg wird die potentielle Fallhöhe größer. Deshalb sind wir nach wie vor nur moderat offensiv aufgestellt, auch wenn wir uns im Vergleich zu 2022 seit Mitte November letzten Jahres über weite Strecken durchaus aus der Deckung gewagt haben. Doch die Netto-Aktienquote des MBUI blieb durchweg unter der 30%-Marke. Von offensiver Ausrichtung, bei der wir bei klarer Sicht das Netto-Aktienexposure durchaus auch auf 50% oder gar 60% erhöhen würden, sind wir also noch weit entfernt.
| Der DAX kannte im März nur eine Richtung. Elfmal (bei nur 20 Handelstagen im März) markierte er ein neues Allzeithoch. Am Ende stand ein Plus von 4,61% und übers erste Quartal hinweg plus 10,39%. Damit hat sich der Anstieg in diesem Jahr beschleunigt - ein Phänomen, welches in der Vergangenheit oft kurz vor einer Trendwende zu beobachten war (das hätte man allerdings auch schon Ende November letzten Jahres feststellen können). |
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Damit lag der DAX in Q1 sogar leicht über dem S&P 500, der im März allerdings nur um 3,13% zulegen konnte. Der Nasdaq 100 blieb mit plus 1,24% deutlich hinter dem MBUI-Ergebnis zurück (ein seltenes Ereignis in Aufschwungphasen). Anleihen (gemessen am Euro Aggregate Bond Index) konnten im März wieder leicht zulegen, obwohl Zinssenkungen der EZB definitiv nicht mehr vor Juni zu erwarten sind.
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Das gute MBUI-Ergebnis von plus 2,51% ist zu einem wesentlichen Teil der Gold-Rallye zu verdanken, mit deren Rückenwind Minenaktien deutlich zulegen konnten. Wir glauben, dass die Rallye noch nicht am Ende ist. Nachinvestieren müssen wir jedoch nicht, denn der "Dynamische Edelmetall-Mischfonds 1" hat sich mit seiner Performance (siehe unten) quasi selbst aufgestockt. Lag sein Anteil am MBUI-Volumen Ende Februar noch bei 4,38%, so waren es Ende März bereits 5,28%. Das geduldige Warten auf das Anspringen des Goldpreises hat sich gelohnt. Immerhin lag der Fonds in den ersten beiden Monaten des Jahres mit 19,41% im Minus, womit er den MBUI in gleichem Maße bremste wie er ihn jetzt beflügelte.
Welchen Beitrag die drei Portfolien des MBUI im vergangenen Monat zum Ergebnis des MBUI leisteten, zeigt die Monatsübersicht zur Performance-Attribution:
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Im Strategischen Basis-Portfolio (BP) gab es zwei Änderungen, nämlich erstens den Austausch des "ACATIS Value Event" gegen den "GANÉ Value Event". Die Details zu unserer Entscheidung sowie die gravierenden Vorteile eines Dachfonds-Konzepts in einem solchen Fall haben wir ausführlich im MBUI-Fondsmanager-Tagebuch beschrieben. Zudem haben wir einen Teil des "L/S-Aktienfonds Europa (Long Bias) 1" verkauft und im Gegenzug in den "Marktneutralen L/S-Aktienfonds Global 2" investiert. Auch dies haben wir im Fondsmanager-Tagebuch begründet, jedoch versehentlich die falsche Grafik verlinkt. Hier deshalb nun der richtige Performance-Vergleich der beiden Fonds:
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Bis auf den "Options- und Anleihe-Strategiefonds 1" konnten alle BP-Fonds positiv performen. Mit großem Vorsprung vor allen anderen lieferte der "Contrarian-Value-Aktienfonds 2" ein Plus von 7,10% ab. Mit plus 4,58% beendete der "Flexible Mischfonds 4" den Monat, gefolgt vom "Contrarian-Value-Aktienfonds 1", der 3,44% zulegte. Das Minus des "Options- und Anleihe-Strategiefonds 1" in Höhe von 0,53% fiel kaum ins Gewicht.
Im Taktischen Opportunitäts-Portfolio (TOP) gab es ebenfalls wenig Veränderung. Mitte des Monats verkauften wir den "2x Long-Nasdaq 100-ETF", da der Motor bei einigen der "Magnificent Seven" ins Stottern geraten ist, was die Index-Entwicklung lähmt, denn die vielen noch unterbewerteten kleineren Unternehmen können den Rückgang der Kurse weniger großer Unternehmen nur schwerlich kompensieren. Ansonsten ließen wir den "Mexiko-Aktien-ETF 1" sowie den "Japan-Aktienfonds 1" kurze Zeit pausieren. Nachdem als sicher galt, dass es in Japan erstmals seit vielen Jahren wieder einen (wenn auch nur marginal) positiven Leitzins geben sollte, wollten wir die Auswirkungen auf den japanischen Aktienmarkt von der Seitenauslinie beobachten. Da global natürlich auch viele kreditfinanzierte Aktienkäufe auf Yen-Basis erfolgten, nahmen wir mit dem Mexiko-Fonds sicherheitshalber zusätzliches Risiko raus. Die Aktienmärkte ließ es kalt und so investierten wir die beiden Fonds erneut, den Japan-Fonds jedoch nur mit halbem Exposure, da die Wirtschaftsdaten in Japan schwächeln, so dass die Japan-Rallye wohl eher eine Verschnaufpause einlegen könnte.
Die Ergebnisse der TOP-Fonds waren breit gestreut, jedoch bis auf eine Ausnahme durchweg positiv. An der Spitze lag - wie bereits erwähnt - der "Dynamische Edelmetall-Mischfonds 1", der sage und schreibe 21,83% zulegte. Ein Superergebnis lieferte auch der "Mexiko-Aktien-ETF 1", der allerdings ausgerechnet in der Phase, in der wir ihn pausieren ließen, am stärksten stieg. Zuverlässig stieg der Anteilspreis des "Next Generation-Schwellenländer-Aktienfonds 1", der im vergangenen Jahr in neun der zwölf Monate positiv performte und in diesem Jahr bislang nur positive Ergebnisse präsentierte. Im März belief sich das Plus auf 4,11%. Das einzige negative Ergebnis gab es mit minus 0,19" für den "Indien-Aktienfonds 1".
Im Taktischen Absicherungs-Portfolio (TAP) sind neben dem "Nasdaq-Strategiefonds 1", der die im Nasdaq 100 enthaltenen Aktien mit Einzel-Optionen absichert, nur noch drei weitere sich teilweise gegenläufig entwickelnde Options-Strategie-Fonds allokiert. Bei den durchweg geringen Volatilitäten gab es nur am Zeitwertverfall was zu verdienen, was zwei Fonds nur geringen Wertzuwachs und einem das aufgrund der Strategie spiegelbildliche Ergebnis einbrachte. Wichtig ist hier letzten Ende nur, dass beide Strategien langfristig mit 4% bis 5% p.a. performen konnten.
Hier die Performance aller per Ende letzten Monats allokierten Zielfonds im Überblick:
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Neu bzw. wieder in den Top 5: Die Fonds von Redwheel und Bakersteel - beide aufgrund ihrer überdurchschnittlichen Performance im März. Rausgefallen: Polar und JPM - beide aufgrund der Reduktion der Position.
> Quantex Global Value (8,71%)
> ABSOLUTE Volatility (6,87%)
> DC Value Global Balanced (6,39%)
> Redwheel Next Generation Em. Markets (5,80%)
> Bakersteel Precious Metals (5,28%)
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Für bestehende Investoren (gemeint sind hier ausschließlich Investment-Professionals) legen wir auf Nachfrage gerne die gesamte Allokation unverschlüsselt offen. Schreiben Sie einfach eine kurze Mail an juergen.dumschat@mbui.info.
Bei allen noch offenen Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung, Wenden Sie sich einfach an einen der drei LORIAC-Kollegen (siehe Kontaktdaten unten). Gerne nehmen wir uns ausführlich Zeit für Ihre Fragen und Anregungen. Bis zum nächsten Monat ... bleiben Sie gesund!
Mit besten Grüßen
Jürgen Dumschat
LORIAC Low Risk Asset Control GmbH
Rechtenbacher Str. 18
35510 Butzbach
Fon: +49 (6033) 74627-0
Fax: +49 (6033) 74627-10
juergen.dumschat@mbui.info
Weitere Informationen und Presseartikel sowie die aktuellen Factsheets zu beiden Anteilsklassen finden Sie auf der MBUI-Website.
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