Das MBUI-Fondsmanager-Tagebuch für Mai 2024
... nachlassende Marktdynamik - trotzdem 0,38% Plus für den MBUI


Sehr geehrte Damen und Herren,
liebe Freunde der Mehrwertphasen-Strategie,

wer eine Korrektur prognostiziert, kann nichts falsch machen. Früher oder später wird sie kommen. Wer aber den Zeitpunkt vorhersagen will, reduziert seine Chance darauf, dass er für das richtige Ergebnis gefeiert wird, ganz erheblich. Wir beschränken uns auf die Annahme, dass die Korrektur umso heftiger ausfallen könnte, je länger es dauert, bis sie kommt. Bis dahin werden wir mit steigenden Aktienmärkten zunehmend vorsichtiger.

Alleine die "Magnificent Seven" haben im Mai die Marktkapitalisierung des S&P 500 um 1,4 Billionen US-Dollar (!) nach oben getrieben. Das ist mehr als das Sechsfache der Marktkapitalisierung von SAP, der volumenstärksten Aktie des DAX. Die Hälfte, also 700 Milliarden US-Dollar steuerte alleine die Nvidia-Aktie bei. Jedes zehnte Unternehmen im S&P 500 hat ein KGV > 50. Nvidia ist mit dem 113-fachen des Gewinns bewertet. 

Vielleicht dreht die Stimmung schon bis zu unserem MBUI-Sommertreffen, zu dem wir Sie gerne einladen. Zur Teilnahme können Sie sich über folgenden Link anmelden: 

Über den Anmelde-Link sehen Sie auch, welche MBUI-Zielfonds Ihnen unmittelbar von den jeweiligen Gesellschaften vorgestellt werden. Es lohnt sich ...

Und bitte nicht vergessen, auch ein Hotelzimmer zum vergünstigten Preis zu buchen (unter dem Stichwort „LORIAC" per Mail oder telefonisch (05241/877-433).


Nun aber zu unseren Tagebuchnotizen für den vergangenen Monat ...

(Alle Ausgaben des MBUI-Fondsmanager-Tagebuchs für die jeweils letzten 12 Monate finden Sie - nach Bestätigung des Disclaimers - im Bereich für Investment-Professionals auf der MBUI-Website.)


Donnerstag, 02.05.2024

Die global steigende Staatsverschuldung, insbeson-dere in den USA, gibt zunehmend Anlass zur Besorgnis. China - einst der größte Gläubiger der USA - baut seinen Bestand an US-Staatsanleihen kontinuierlich ab. Vom Höchststand von 1,32 Billionen US-Dollar ist der Bestand auf 775 Milliarden abgeschmolzen. Gleichzeitig steigt Chinas Goldbestand beständig an.

Die Fed ließ gestern Abend die Leitzinsen unverändert. Wir hatten nie zu denen gehört, die an schnell sinkende Zinsen geglaubt haben. Die Inflation ist zuletzt wieder angestiegen und Fed-Chef Jerome Powell sagte gestern: "Es kann wahrscheinlich länger dauern als erwartet, bis wir genug Zuversicht haben, um die Zinsen wieder zu senken." Allerdings betonte er auch, dass eine weitere Zinsanhebung unwahrscheinlich sei.

Im MBUI-Portfolio werden wir zum Monatsauftakt aber erst mal ein wenig mutiger. Den "Japan-Aktienfonds 1", den wir Mitte letzten Monats aufgrund der Unsicherheiten über die Zinserhöhung der Notenbank erst mal auf der Reservebank platzierten, allokieren wir erneut, denn der kurze Einbruch des Aktienmarktes nach dem Zinsentscheid war schnell verdaut. Zudem stocken wir erneut die Position im "Next Generation-Schwellenländer-Aktienfonds 1" auf. Mit rund 6,75% ist dies nun die zweitgrößte Position im MBUI-Portfolio. Dies ist übrigens einer der fünf Fonds, die wir beim MBUI-Sommerfest (siehe oben) von der Fondsgesellschaft vorstellen lassen. 

Montag, 06.05.2024

Apropos China: Die USA ziehen das Decoupling von China offensichtlich gnadenlos durch. Apple verlagert seine Produktion zunehmend nach Indien und Vietnam. Foxconn, größter Zulieferer von Apple geht mit einem Teil seiner Fabriken weg von China. Die Stadt Nanning wurde zur Geisterstadt. Die für die Foxconn-Arbeiter gebauten Wolkenkratzer sind selbst bei hohen Preisnachlässen kaum zu vermieten. Die Globalisierung dürfte ihren Höhepunkt längst hinter sich haben. 

Montag, 13.05.2024

Wir beraten den MBUI nicht, um mit Sternen ausgezeichnet zu werden, freuen uns aber, wenn es Sterne gibt, die unsere Leistung - bei allen Vorbehalten gegenüber Rankings - würdigen. So hat der MBUI, dessen Retail-Anteilsklasse ja inzwischen längst drei Jahre alt ist, bei FWW (Link zur entsprechenden Fondsweb-Seite) fünf Sterne. Bei MMD sind es ebenfalls fünf Sterne über ein Jahr und (noch) vier Sterne über drei Jahre (Link zur Website von Assetstandard). Bei Morningstar ist der MBUI in der Peergroup "Mischfonds EUR flexibel" einsortiert. Hier wird er mit Fonds verglichen, die häufig eine mehr als doppelt so hohe Aktienquote haben. Hier wird die "Sternstunde" für den MBUI wohl nur im Zuge einer Korrektur zu erwarten sein.

Mittwoch, 15.05.2024

Krypto-Kleinanleger waren schon oft Opfer von Hackern. Nun hat es mit BlackTower Capital ein größeres Investmenthaus erwischt. Kryptos im Gegenwert von bis zu 600 Millionen US-Dollar sind verschwunden und keiner weiß bislang, wie das passieren konnte. Wir werden immer mal wieder gefragt, ob wir nicht auch Bitcoin beimischen wollen.

Schließlich gibt es neben den inzwischen zugelassenen ETF´s auch UCITS-Fonds, die im Krypto-Segment investieren.  Sicher ist die Verlockung groß, in wenigen Monaten das Kapital zu verdoppeln. Man muss sich aber darüber im Klaren sein, dass der Fonds (rechte Grafik) seinen zuvor  erlittenen Drawdown von gut 85% damit noch längst nicht wieder aufgeholt hat.

Wer in Bitcoin & Co. investieren möchte, kann gerne neben dem MBUI als sichere Basisanlage einen Krypro-Anteil separat investieren. Wir denken, dass die Mehrzahl der Anleger das genauso sieht.

Mittwoch, 22.05.2024

Der VIX, der Gradmesser für die Volatilität des S&P 500, hat gestern mit 11,86 Punkten den tiefsten Stand seit Ende 2019 erreicht. Ende November 2019 war der VIX auf 11,54 Punkte gesunken. Wenig später explodierte die Volatilität im Corona-Crash. 

Gründe für einen Einbruch der Aktienbörsen gibt es zur Genüge. Es wird noch der passende Auslöser gesucht - vorzugsweise ein Schwarzer Schwan, der Überraschendes mit sich bringt. Wir wissen: Der Auslöser ist meist der unbedeutendste Grund. 

Wir wollten uns auch noch im Edelmetallsegment verstärken, jedoch nicht die Position des bereits mit gut 6% allokierten "Dynamischen Edelmetall-Mischfonds 1" weiter aufstocken. Ein wenig mehr Diversifikation war unser Ziel und hierfür fanden wir mit dem "Goldsektor-Aktienfonds 1" eine gute Ergänzung. Anders als der "Dynamische Edelmetall-Mischfonds 1" investiert dieser Fonds auch in Unternehmen, die neben der Exploration ihre Tätigkeit auch auf die Produktion, Weiterverarbeitung und den Handel (primär von Gold und subsidiär auch anderen Edelmetallen) ausrichten.

Erstaunlicherweise hat sich der breiter aufgestellte "Goldsektor-Aktienfonds 1" in den letzten fünf Jahren weitgehend identisch mit dem "Dynamischen Edelmetall-Mischfonds 1". Die aus der folgenden Grafik ersichtliche Outperformance wurde ganz wesentlich nach dem Corona-Crash und über die letzten drei Monate erwirtschaftet. Lediglich im (nicht in der Grafik abgebildeten) Jahr 2018 war seine Entwicklung deutlich schlechter als die des "Dynamischen Edelmetall-Mischfonds 1". Der "Goldsektor-Aktienfonds 1" wurde im Februar 2018 aufgelegt.

Dienstag, 21.05.2024

Noch mal zurück zu den fünf FWW-Fundstars (siehe 13.05.2024): Seit Auflage der Anteilsklasse RA hat der Durchschnitt der dort gelisteten defensiven globalen Mischfonds ein Plus von gerade mal 1,46% kumuliert erzielt (Stand gestern). Der MBUI erzielte im gleichen Zeitraum annualisiert 3,36%, was einer Gesamtperformance von kumuliert 12,50% entspricht:

Abgesehen von der besseren Performance ist der MBUI auch mit einem deutlich geringeren Drawdown ausgekommen. Seit Start lagen die Anleger niemals im Minus, während der Schnitt der defensiven Mischfonds in der Spitze mit bis zu 7,5% under water lag.

Donnerstag, 30.05.2024

Ersten Schätzungen zufolge zieht die Inflation in Deutschland wieder an. Nach 2,2% im April könnte die Inflationsrate im Mai bei 2,4% liegen. Schuld sei vor allem der Effekt des Deutschlandtickets, welches vor einem Jahr an den Start ging. Die EZB lässt die Teuerungsrate einheitlich berechnen. Der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HVPI) für Deutschland ist womöglich von 2,4% auf 2,8% gestiegen. In der gesamten Eurozone wird ein Anstieg von 2,5% auf 2,5% erwartet. Die EZB wird das aller Voraussicht nach aber nicht davon abhalten, am Donnerstag nächster Woche die Leitzinsen zu senken. Der anschließende Verlauf der Zinswende ist jedoch völlig offen.

Freitag, 31.05.2024

Mit einem Plus von 0,38% schließt der MBUI den dritten Monat in Folge positiv ab. Über die letzten drei Monate erwirtschaftete der MBUI damit einen Wertzuwachs von 4,49%. Zum Vergleich: Der S&P 500 hat seit Ende Februar 3,87% (in Euro umgerechnet waren es sogar nur 3,50%) hinzugewonnen und der DAX brachte es ebenfalls nur auf 4,64% - allerdings haben die beiden Indices jeweils eine Aktienquote (und ein entsprechendes Risiko) von 100%, während der MBUI mit seiner Netto-Aktienquote deutlich unter 30% agierte. Und wie immer der obligatorische Hinweis zu solchen Vergleichen: Es ist nicht ansatzweise das Ziel des MBUI, einen dieser Aktienindices zu schlagen. Vielmehr wird eine risikoadjustierte Wertentwicklung angestrebt, die dem Anleger bei bei begrenztem Risiko einen realen Wertzuwachs ermöglicht.

Mehr dazu und weitere Details und Informationen gibt es wie immer in dem in Kürze erscheinenden MBUI-Monatsbericht. Für die späte Zusendung dieser Tagebuchausgabe bitten wir um Verständnis. Neben der Durchführung der Mixed ChampionsTour in den letzten drei Wochen hatte natürlich das Management des Fonds Vorrang vor dessen prosaischer Tagebuch-Beschreibung.

Bis zum nächsten Mal ...

Ihr/euer Jürgen Dumschat