Mehrwertphasen Balance Plus
... Ernüchterung macht sich breit
Sehr geehrte Damen und Herren,
liebe Freunde der Mehrwertphasen-Strategie,
morgens neue Zölle, die abends schon wieder ausgesetzt werden, um sie dann doch in Kraft treten zu lassen - nur ein Beispiel für den Schlingerkurs der USA, der alleine von Donald Trump bestimmt wird. Sollte System hinter dieser erratischen Politik stecken, so ist dieses bislang noch nicht zu erkennen. Den "Trump-Trades", die den US-Börsen zu neuen Höchstständen verhalfen, ist die Ernüchterung gefolgt. Die Hälfte des perfekten Jahresauftakts ist dahingeschmolzen.
| Der MBplus wurde im Laufe des Monats nur etwas defensiver ausgerichtet (die Details sind unten beschrieben). Das reichte, um auch im Februar (wie schon im Januar) die großen US-Indices wie auch den Nikkei 225 leicht outzuperformen. Der DAX hingegen setzte seine Rekordjagd fort. Auf Jahressicht liegt er nun nahezu 20% vor den beiden US-Indices (EUR/USD sind über 12 Monate per Saldo nahezu unverändert). |
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Im Februar betrug das DAX-Plus allerdings "nur" 3,77% (ytd sind es 13,27%). Der S&P 500 verlor 1,42% (ytd: plus 0,78%), während der Nasdaq Composite im Februar 3,97% nachgab (ytd: minus 3,28%). Hinzu kam, dass der US-Dollar gegenüber dem Euro seit Jahresbeginn nahezu 5% eingebüßt hat. Noch stärker sind japanische Aktien abgestürzt. Europäische Anleihen liegen seit Jahresbeginn leicht im Plus.
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Absichern oder weiter den Fuß auf dem Gaspedal belassen? Derzeit sind solche Entscheidungen nicht einfach. Bei allen grundsätzlichen Sorgen bezüglich der weiteren Entwicklung muss man ständig damit rechnen, dass eine einzige medienwirksam vor der Kamera präsentierte Unterschrift Trumps die Karawane sofort wieder in die Gegenrichtung ziehen lässt. Selten war die Gefahr, ständig auf dem falschen Fuß erwischt zu werden, größer.
Doch zürück in die jüngste Vergangenheit: Welchen Beitrag die in den inzwischen vier Portfolien des MBplus enthaltenen Zielfonds zum Monatsergebnis leisteten, zeigt die folgende Übersicht zur Performance-Attribution:
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Nachdem wir uns vor einem Monat noch freuen konnten, dass alle MBplus-Zielfonds ein positives Ergebnis präsentierten, sieht es nun völlig anders aus. Volle Schubumkehr führte insgesamt zu einem Monats-Minus von 1,20%, womit aber seit Jahresbeginn immer noch ein Plus von 1,10% steht.
Eine gute Unterstützung bot das breit gestreute Strategische Basis-Portfolio (BP), welches unterm Strich mit plus 0,69% performte, was einen Performance-Beitrag von 0,26% für den MBplus brachte. Wir ließen das Portfolio unveändert und verkauften lediglich einen kleinen Anteil am "Globalen Aktienstrategiefonds 1", um die notwendige Liquidität für die Aufstockung von zwei Fonds im Options-Fonds-Portfolio zu beschaffen.
Das Options-Fonds-Portfolio (OFP) ist eine Zusammenfassung von allokierten Zielfonds, deren Erfolg maßgeblich vom Einsatz von Optionen bestimmt wird. Dies können Volatilitäts-Optionsprämienfonds, Aktienfonds, die ihr Exposure über Optionen absichern oder erhöhen und andere "Crossover-Konzepte", die auf dem Einsatz von Optionen basieren, sein. Da das OFP eine Gewichtung zwischen 20% und 50% des MBplus-Portfolios (ohne Berücksichtigung von Cash) haben wird. fassen wir die Zielfonds zu einer Position zusammen. Die folgende Grafik zeigt nur die Performance-Entwicklung des OFP, die sich aus den Attributionsbeiträgen der einzelnen Fonds speist. Hier werden also nicht die Wertentwicklungen sondern lediglich die Performancebeiträge der einzelnen Fonds gezeigt. Soweit es keine Allokationsveränderungen gibt, ist die Performance allerdings weitgehend identisch mit der Höhe der Performancebeiträge. Wenn es Veränderungen gibt, so berichten wir - wie nachfolgend - darüber an dieser Stelle.
Im Februar haben wir den "Volatilitätsfonds 5" um rund 14% sowie den "Optionsprämien-Strategiefonds 1" um rund 43% aufgestockt. Bislang zeigt die Grafik nur vier der Fonds, die im OFP dauerhaft allokiert waren. Tatsächlich waren aber zwei weitere Fonds - zeitweise - involviert. Zwei weitere warten an der Außenlinie auf ihren Einsatz.
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Die Grafik spricht für sich. Bislang eine annualisierte Performance von 9,33% bei einem Maximum Drawdown von 0,90%. Das sind natürlich Werte, die ganz bestimmt nicht dauerhaft erwartet werden können. Insbesondere in einer Crash-Situation wie bspw. in der Finanzkrise oder im Corona-Crash kann es zu einem deutlich heftigeren - aber eben nur temporären - Verlust kommen, dem dann aber meist auch ein schneller Wiederanstieg folgt. Aber eines zeigt sich auch jetzt schon klar und deutlich: Die unterschiedlichen Charakteristika der Strategien der Zielfonds sorgen im Mittel für eine deutlich ausgeglichenere Bewegung.
Im Taktischen Opportunitäts-Portfolio (TOP) trennten wir uns nur kurz vom "US Small Cap Quality Weighted ETF" sowie vom "Blockchain-Technologiefonds 1". Beide Fonds wurden nach wenigen Tagen wieder eingewechselt. Ein Comeback feierte auch der "Globale Technologie-Aktienfonds 1", mit dem wir in 2020/21 einen Wertzuwachs von 72% realisieren konnten.
Die eindeutigen Stars waren jedoch die beiden Gold-Fonds, die 13,82% bzw. 13,22% Wertzuwachs erwirtschafteten. Gut dass wir sie nicht verkauft hatten (vgl. oben). Vom Januar-Plus des "Blockchain-Technologiefonds 1" konnte der MBplus nicht profitieren, denn der hatte seine Januar-Performance bis zum Kaufzeitpunkt bereits verdient,
Am anderen Ende mussten sich der "Smart Energy-Aktienfonds 1" und der "Next Generation-Schwellenländer-Aktienfonds 1" mit Mini-Renditen (plus 0,75% bzw. 1,05%) begnügen. Von beiden Fonds erwarten wir uns aber auf Jahressicht deutlich mehr, wobei es durchaus sein kann, dass sie im Zuge eines Einbruchs der Aktienmärkte für kurze Zeit an der Seitenauslinie Platz nehmen müssen.
Im Taktischen Absicherungs-Portfolio (TAP) eliminierten wir zum Monatsultimo die letzte Absicherung durch einen Double Short-ETF auf den S&P 500, die wir aufgrund der mehrmaligen Richtungsänderung des Index (siehe oben) noch aufrechterhalten hatten. Die Absicherung erschien uns zu Beginn der zweiten Aufwärtsbewegung des Index überflüssig, nachdem wir bereits Anfang des Monats den Verkauf in Erwägung gezogen hatten. Ein solcher hätte uns das negative Ergebnis des TAP erspart, welches alleine auf das Konto dieses Absicherungs-ETF´s ging. Ansonsten performten die drei verblieben TAP-Fonds im unteren Bereich der Zuwachsraten der MBplus-Zielfonds.
Hier die Performance aller per Ende letzten Monats allokierten Zielfonds im Überblick:
Bei den Top 5-Positionen gab es erneut nur Veränderung aufgrund unterschiedlicher Performance der am höchsten investierten Fonds:
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In den Top 5-Positionen zeigen wir Ihnen ab sofort das Volumen des OFP insgesamt, um auch die vier nächstplatzierten Fonds noch zeigen zu können (der Quantex-Fonds wurde in "Q-FDS ..." umbenannt).
> Options-Fonds-Portfolio (30,07%)
> Q-FDS - Global Value Fund EUR I (8,22%)
> Bakersteel Precious Metals (7,43%)
> DC Value Global Balanced (5,98%)
> GANÉ Value Event (%,84%)
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Für bestehende Investoren (gemeint sind hier ausschließlich Investment-Professionals) legen wir auf Nachfrage gerne die gesamte Allokation unverschlüsselt offen. Schreiben Sie einfach eine kurze Mail an juergen.dumschat@mbui.info.
Bei allen noch offenen Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung, Wenden Sie sich einfach an einen der drei LORIAC-Kollegen (siehe Kontaktdaten unten). Gerne nehmen wir uns ausführlich Zeit für Ihre Fragen und Anregungen. Bis zum nächsten Monat ... bleiben Sie gesund!
Mit besten Grüßen
Jürgen Dumschat
LORIAC Low Risk Asset Control GmbH
Rechtenbacher Str. 18
35510 Butzbach
Fon: +49 (6033) 74627-0
Fax: +49 (6033) 74627-10
juergen.dumschat@mbui.info
Weitere Informationen und Presseartikel sowie die aktuellen Factsheets zu beiden Anteilsklassen finden Sie auf der MBUI-Website.
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